昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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