金(jīn)融界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的(de)珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市第一天(tiān)市(shì)值(zhí)就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上(shàng)交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市(shì)，珍(zhēn)酒李渡是近7年(nián)时(shí)间第一只(zhǐ)实(shí)现资本上(shàng)市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发(fā)售价(jià)为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公(gōng)开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是，不知道是出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次珍酒李(lǐ)渡并(bìng)没有引入基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共计引入(rù)两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较(jiào)于珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡今日(rì)收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致(zhì)力提供以酱(jiàng)香型为主的次高端白(bái)酒产品的(de)中国白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)。珍酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大(dà)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中国第四大民营白(bái)酒公司，以及(jí)中国白酒行业中提供三种(zhǒng)香型白酒(jiǔ)的第(dì)三(sān)大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡(dù)2020年到2022年的(de)毛利率(lǜ)分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相比也处于下风(fēng)，“股(gǔ)王(wáng)”贵(guì)州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的(de)今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就(jiù)是珍(zhēn)酒李渡的(de)“豪横(héng)”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销(xiāo)开(kāi)支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期分(fēn)别占(zhàn)公(gōng)司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在(zài)逐步增加。报(bào)告(gào)期内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋(qū)势(shì)，存(cún)货周(zhōu)转天数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股书(shū)解释称大部分存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始(shǐ)人吴向东的操盘(pán)手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是(shì)一(yī)名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖南(nán)醴陵的一(yī)个(gè)普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省(shěng)外(wài)贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至(zhì)新华联集团(tuán)董事、董(d10克是几两ǒng)事局副主席。也是(shì)在此(cǐ)，吴向东正(zhèng)式开启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下(xià)，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川(chuān)酒(jiǔ)王的代(dài)理权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到(dào)湖南第一。川酒王(wáng)热销(xiāo)之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒(jiǔ)市(shì)场竞(jìng)争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮液签(qiān)订了(le)OEM代工(gōng)协(xié)议，这是他(tā)在白(bái)酒业首创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六福在这一(yī)年诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体将时任男(nán)足主教(jiào)练(liàn)的米卢誉为神(shén)奇教(jiào)练和好运(yùn)福星。深谙营销的吴向东(dōng)找来米卢(lú)担任(rèn)金六福形象代(dài)言(yán)人(rén)。米卢穿着唐装，面(miàn)带微笑地说“中国(guó)人(rén)的福酒，金六福。”很(hěn)长一段(duàn)时间，金六福的广告投(tóu)放(fàng)量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的(de)广告轰炸下，金六(liù)福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团旗(qí)下共有华(huá)致酒行、华泽酒业(yè)集团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投10克是几两(tóu)资(zī)三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅(lǚ)游(yóu)、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴(wú)向东(dōng)也(yě)一(yī)举成(chéng)为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究(jiū)院(yuàn)发布(bù)《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴(wú)向东以230亿(yì)元人民币财富(fù)位列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生(shēng)意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相关论坛(tán)上，在酒水行业(yè)颇(pǒ)为知名的盛初咨询(xún)董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业(yè)整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷时代，并且很可能刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并没(méi)有太受影(yǐng)响，次高端库(kù)存仍未消(xiāo)化(huà)，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端(duān)的恢复没有(yǒu)看到更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现(xiàn)增(zēng)速放缓和进一(yī)步(bù)分化。

　　第二(èr)，从(cóng)白(bái)酒供需-库(kù)存周期看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产(chǎn)区和供(gōng)需的(de)矛盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量(liàng)在下降；二是(shì)名(míng)酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移(yí)，和(hé)地方酒(jiǔ)企的渠道(dào)有矛(máo)盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱以下的价位带，其原(yuán)因在于城(chéng)市化(huà)，大部(bù)分劳动(dòng)人口(kǒu)从农村(cūn)转移到城(chéng)市后，消(xiāo)费(fèi)习惯(guàn)变(biàn)了(le)，导致(zhì)未来升级空间基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各(gè)价格带(dài)白酒节前和(hé)节后(hòu)的终端进(jìn)货量数(shù)据。其中：2000元(yuán)以上(shàng)相关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品(pǐn)下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相关产品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第(dì)一股”珍酒李渡(dù)未来走(zǒu)向何方让我们拭(shì)目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 10克是几两