当(dāng)前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达(dá)三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜(bài)登(dēng)与麦(mài)卡锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议(yì)的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提(tí)出(chū)，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之(zhī)前同(tóng)意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党(dǎng)预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现(xiàn)的(de)缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担(dān)主要(yào)监督责(zé)任(rèn)，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入(rù)更(gèng)多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户(hù)往往是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这(zhè)些(xiē)客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时(shí)提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石(shí)油储备(bèi)，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一(yī)种(zhǒng)为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大(dà)价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌(diē)破前(qián)低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(t古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ǐ)回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对(duì)大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持续(xù)去库(kù)的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析(xī)师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下(xià)降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美(měi)国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国(guó)非农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、美国(guó)银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很(hěn)难(nán)具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前(qián)景下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年(nián)初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也(yě)已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格的(de)变化(huà)对(duì)油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一(yī)些。后期(qī)，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预(yù)期(qī)，国(guó)际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在(古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么zài)宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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