一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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