4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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