一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业(ypupil是什么意思 pupil是可数名词吗px;'>pupil是什么意思 pupil是可数名词吗è)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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