财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业(yè)心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对(duì)温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

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　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银(yín)华(huá)心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的(de)估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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