上市公司退(tuì)市在A股(gǔ)早(zǎo)已不稀(xī)奇，但连(lián)带着可转债(zhài)一起退市却是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股(gǔ)价(jià)连(lián)续20个(gè)交易日低于(yú)1元(yuán)，触及退市指标，公(gōng)司股票及其(qí)可转债被终(zhōng)止上市(shì)，搜特(tè)转债或成为首只因正股退市(shì)而强制(zhì)退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退(tuì)市指标被终(zhōng)止上(shàng)市，其可(kě)转债已(yǐ)进入(rù)退市整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心可转(zhuǎ一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心n)债兼具(jù)债券(quàn)和(hé)股票双(shuāng)重属(shǔ)性，自诞(dàn)生以来颇(pǒ)受市场(chǎng)欢迎。一个(gè)广为(wèi)流传的说法是，可(kě)转债“下有(yǒu)保底(dǐ)，上不封顶”，即(jí)上涨时(shí)有“股性”加油，下(xià)跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发展中(zhōng)，此前(qián)一直未出现(xiàn)因正股退市(shì)而退市的情况，也未发生过(guò)实质性违约事件。

　　随(suí)着(zhe)搜特(tè)转债等(děng)的退市，零违约(yuē)历史或将被打破，可转债(zhài)信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说可转债退(tuì)市后，依(yī)然(rán)可以执行赎(shú)回和回售等条款(kuǎn)，但由于(yú)大(dà)多数上(shàng)市公司是因经营(yíng)不善(shàn)导致(zhì)退(tuì)市(shì)，财务状(zhuàng)况并不乐(lè)观(guān)，资(zī)不抵债、拿(ná)不出钱进行赎回的可能性(xìng)较(jiào)大。而如果启动破产重(zhòng)整，公司发(fā)行的可转(zhuǎn)债(zhài)划归为(wèi)普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在(zài)很大不确(què)定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意(yì)料，早已在相(xiāng)关(guān)规(guī)则中(zhōng)埋下(xià)了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上(shàng)市规(guī)则，上(shàng)市公司股(gǔ)票被终止上市(shì)的，其发行的可转债及其他衍生(shēng)品种应当(dāng)终(zhōng)止上市(shì)。过去A股退市难、退(tuì)市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进，市(shì)场优(yōu)胜劣汰加快(kuài)，常态化(huà)退市机制正在形成，以上市股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违约风(fēng)险(xiǎn)随之上(shàng)升。退市，或将成(chéng)为(wèi)可转(zhuǎn)债市(shì)场新(xīn)常态。

　　市(shì)场在发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由(yóu)一成不变，是(shì)时候重塑(sù)对一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心可转债的认知了。投(tóu)资者(zhě)要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择(zé)品(pǐn)种(zhǒng)，规避风险(xiǎn)。在选择债券时(shí)，要理(lǐ)性评估正(zhèng)股(gǔ)基本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估(gū)值水平以及发债公(gōng)司偿债(zhài)能(néng)力(lì)等，防范(fàn)债券退市(shì)、违(wéi)约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远离正股业(yè)绩表现不(bù)佳、估(gū)值(zhí)较(jiào)低、退市风(fēng)险(xiǎn)较高的(de)标的(de)，而选择正股经营效益良(liáng)好、估值(zhí)合理且随市(shì)场下跌估值出现压缩的标的。并密切关注可转债市场风格变(biàn)化(huà)，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也应当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转(zhuǎn)债的退市(shì)处理还(hái)有不少空白和(hé)盲点(diǎn)，监管部门(mén)应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明(míng)确预期。比如，可进一步(bù)明确(què)可转债在退市后是否仍存在交易可(kě)能、是否还(hái)拥有转股(gǔ)功能(néng)等(děng)。同时，应加强(qiáng)对可转债的(de)风险防控(kòng)，强(qiáng)化发行(xíng)前(qián)的(de)信(xìn)用(yòng)评级，对于信用资质较(jiào)弱的(de)公司(sī)，可考虑提高担保(bǎo)资产与(yǔ)回售条(tiáo)款等相关要求(qiú)，适当提升(shēng)准(zhǔn)入(rù)门槛，以(yǐ)更好保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益。

　　全(quán)面(miàn)注册制下，证券(quàn)市场(chǎng)将迎来全方位、根本(běn)性的(de)变化。过去(qù)一些(xiē)“无脑买入”“跟风买入”的简单(dān)套路行不通(tōng)了，一些规则(zé)制度上的短板不能视而不见了。各市场参与主体还(hái)需顺(shùn)时应势，调整包括可转(zhuǎn)债(zhài)在内的投资方法，完善配套制度(dù)，提(tí)升风险意(yì)识，共促A股市(shì)场健康稳定发展。

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