财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面关(guān)人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无(wú)法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二(èr)季度(dù)可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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