近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年(nián)的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易需(xū)求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量(liàng)不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮(lún)下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价(jià)的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味(wè李宇春的现任丈夫是谁i)着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处(chù)于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以缓解自(zì)身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积(jī)极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的(de)铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将(jiāng)李宇春的现任丈夫是谁明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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