金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元。

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　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持(chí)续维持在(zài)低(dī)位。

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