用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是(shì)连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务(wù)业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色中国(guó)工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在此期(qī)间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色què)大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值(zhí)还是(shì)有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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