财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环(huán)科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风拙荆是什么意思，拙荆是什么意思

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是拙荆是什么意思，拙荆是什么意思光伏(fú)龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联(lián)社记(jì)者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他(tā)选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季(jì)报表(biǎo)示(shì)暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会(huì)是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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