5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政(z陈睿怎么了，b站陈睿事件hèng)策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压陈睿怎么了，b站陈睿事件力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力陈睿怎么了，b站陈睿事件

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存(cún)款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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