在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供不(bù)应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资者不要(yào)盲(máng)目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今年东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等(děng)设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继(jì)续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业(yè)。

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