分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物币市场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管理等多方(fāng)面对重要(yào)货币市场基金的基(jī)金(jīn)管理人(rén)提出了更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分(fēn)追求高收益(yì)的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是(shì)指(zhǐ)因基(jī)金资产规模(mó)较大或者投资者人数较(jiào)多、与其他(tā)金融机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定(dìng)》，货(huò)币市场基金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国(guó)证(zhèng)监会报告(gào)：基金资(zī)产净值连(lián)续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数(shù)量连(lián)续20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的(de)符合重要货币市场基金(jīn)特(tè)征(zhēng)的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝货币、易(yì)方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于(yú)首位夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物。

　　有业内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大(dà)于(yú)5000万个的货币(bì)市(shì)场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明(míng)确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机(jī)制。这(zhè)将促(cù)使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而(ér)保(bǎo)护(hù)投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资管机构的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资(zī)管新规(guī)的逐(zhú)步落(luò)地，回归本源(yuán)的(de)主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理行(xíng)业(yè)百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确(què)了重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户服务(wù)、风险管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基(jī)金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基(jī)金(jīn)经理等相关人(rén)员的考核(hé)评(píng)价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接或者(zhě)间(jiān)接与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司(sī)发行的证券市值(zhí)不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有基(jī)金托管人(rén)资格的(de)同一(yī)商业银行发(fā)行(xíng)的金融(róng)工具占基金资产净(jìng)值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的规(guī)模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余(yú)期限(xiàn)不(bù)得(dé)超过(guò)90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有(yǒu)份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场基金类似的(de)流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防控和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综(zōng)合评(píng)估(gū)重要货(huò)币市场基(jī)金各类(lèi)风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应(yīng)当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国证监会对风险应对预(yù)案的有效性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市(shì)场基金发生重大(dà)风(fēng)险的(de)，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人(rén)及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应(yīng)对预(yù)案等(děng)对(duì)重要货币市场基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可能(néng)会导致一些货币基(jī)金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者(zhě)需(xū)要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低风(fēng)险偏好的投资者。相对(duì)于其(qí)他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大(dà)的(de)货币规模基(jī)金(jīn)如出现风险事件，或(huò)将对社(shè)会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》提升了(le)重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)的资产安全要(yào)求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行(xíng)后(hòu)，货(huò)币(bì)市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可(kě)能是(shì)投资者选择考量的(de)潜(qián)在(zài)背书(shū)因素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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