北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大(dà)会在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了(le)来自全球各(gè)地(dì)的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好的国家，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲(fēi)特(tè)说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公开表示十(shí)分看(kàn)好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司(sī)进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投(tóu)资(zī)对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投(tóu)资(zī)中国是没有问题(tí)的(de)。相较于投(tóu)资美国而言(yán)，投(tóu)资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一(yī)些不确(què)定因(yīn)素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴菲特的(de)投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股票(piào)可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提(tí)出的(de)“净(jìng)资产收(shōu)益率不(bù)低(dī)于20％而(ér)且能稳(wěn)定(dìng)增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率(lǜ)来(lái)看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净资产收(shōu)益(yì)率指标，且出于(yú)对(duì)公司的(de)价值判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一的(de)分别为(wèi)博拓生(shēng)物（688767.SH）、碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别东方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平均值进(jìn)行对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如(rú)既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合(hé)众(zhòng)银行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季(jì)度清(qīng)仓持有33年的(de)百年(nián)老行——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进(jìn)行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响的公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分(fēn)之(zhī)一(yī)。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电(diàn)潜力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司(sī)中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上榜不(bù)少。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大(dà)王”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年增长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是(shì)专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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