5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大)新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运营(yíng)商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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