财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔75寸电视长宽是多少的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值(zhí)。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞(ruì)信的(75寸电视长宽是多少de)最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格（3075寸电视长宽是多少亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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