“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布(bù)次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的(de)打击(jī)下持续(xù)下(xià)行，创两周多(duō)来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增(zēng)就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要集(jí)中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行(xíng)业(yè)整体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁(cái)员人(rén)数(shù)的(de)增(zēng)加，失业(yè)率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至(zhì)4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始(shǐ)降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息(xī)的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当前(qián)的(de)就业市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的(de)可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要(yào)更(gèng)多(duō)安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国(guó)领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些(xiē)北约成员国(guó)也(yě)不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁息(xī)的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据(jù)改善了市(shì)场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zh如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐(zhú)步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加(jiā)产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割(gē)品的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物(wù)候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润(rùn)也(yě)偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割(gē)，原(yuán)料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁(shù)据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车(chē)行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负(fù)面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库(kù)存(cún)持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有(yǒu)天气(qì)和(hé)轮(lún)储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市(shì)场基(jī)于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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