金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款(k形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句uǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企(qǐ)业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的流(liú)出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可(kě)能去向(xiàng)表外(wài)资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持(chí)在低位(wèi)。

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