编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药(yào)大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其(qí)最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三(sān)大白酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一(yī)季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而(ér)这三者在(zài)上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年(nián)度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(li梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市ǎng)位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了(le)四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季(jì)报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一(y梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市ī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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