一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中的一个走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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