在华(huá)尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的(de)相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧(j菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区间(jiān)的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线(xiàn)，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退做(zuò)准备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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