周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配背景下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低(dī)位，由(yóu)于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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