昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（W18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗AL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为1218krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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