周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支(z事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句hī)撑的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低(dī)估(gū)。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资(zī)金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出台。

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