随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)康师傅是哪国的牌子？会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　康师傅是哪国的牌子？e>

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了(le)部分(fēn)短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出(chū)现了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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