5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场(chǎn重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么g)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据(jù)回暖重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么，国内经济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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