近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今年的定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读)主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性(xìng)一般(bān)，对降价的(de)承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存(cún)的压力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基(jī)本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的(de)铁水日(rì)产量(liàng)依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨的(de)水(shuǐ)平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuá鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读n)材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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