一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，蜗牛是不是昆虫类同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资蜗牛是不是昆虫类上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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