金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金(jīn)融周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人机(jī)构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下(xià)季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在(z周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ff0000; line-height: 24px;'>周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ài)前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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