上(shàng)市公(gōng)司退市在A股早(zǎo)已(yǐ)不稀奇，但连带着(zhe)可(kě)转债一起(qǐ)退(tuì)市(shì)却是个新(xīn)鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低(dī)于(yú)1元，触及(jí)退市指标，公司股票(piào)及其可(kě)转债被终止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为(wèi)首只因正股退市而强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触及退市指标被终止上市，其(qí)可转债已进入退市整理期，引发投(tóu)资者对可转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和股票双重(zhòng)属性，自诞生(shēng)以(yǐ)来颇受市场欢迎(yíng)。一个广为流(liú)传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加(jiā)油，下跌(diē)时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不(bù)赔。在(zài)可(kě)转债30多年发展中，此前一直未(wèi)出现(xiàn)因正股退市而退市的情(qíng)况(kuàng)，也未发生(shēng)过(guò)实(shí)质性(xìng)违约事(shì)件(jiàn)。

　　随(suí)着搜特转债等的退市，零(líng)违约历史或(huò)将被打破，可转债信用风险浮出(chū)水面。虽说可转债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执行赎回(huí)和(hé)回售等(děng)条款，但由于大(dà)多数上市公司是因经营不(bù)善导(dǎo)致退(tuì)市，财务(wù)状况(kuàng)并(bìng)不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱(qián)进行赎回的(de)可能(néng)性较(jiào)大。而如果启动破产重整，公司(sī)发行的可转债(zhài)划归为普通债权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对(duì)靠(kào)后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债退市，投(tóu)资者蓦(mò)然(rán)发(fā)现，“长期稳定(dìng)的(de)羊毛(máo)”不(bù)稳定(dìng)了(le)。事(shì)实上(shàng)，可转债退市并非完全出乎(hū)意料，早已在(zài)相关规则中埋(mái)下了“伏(fú)笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上市公司股票被(bèi)终止上市的，其发行的可转债及其(qí)他(tā)衍(yǎn)生品(pǐn)种应当终止(zhǐ)上(shàng)市(shì)。过去A股退市难、退市少，成就了可(kě)转债30多年零退市、零违约的“神(shén)话(huà)”。随着全面注册制改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违约风(fēng)险随之上(shàng)升。退市，或将成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市(shì)场在发展(zhǎn)，生态(tài)在(zài)改变，投资者没有理由(yóu)一成不(bù)变，是时候(hòu)重(zhòn天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思g)塑对可(kě)转(zhuǎn)债的认知了。投资(zī)者要改变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思径依赖，学会(huì)优择(zé)品(pǐn)种(zhǒng)，规避风险。在选择债券(quàn)时(shí)，要(yào)理性(xìng)评估正股基本面(miàn)、成长性、估(gū)值水平以(yǐ)及(jí)发债公司偿债(zhài)能力等(děng)，防范债券(quàn)退市、违(wéi)约风险；在取舍标(biāo)的时，应远离(lí)正股业(yè)绩表现不佳、估(gū)值较低、退市风险较高(gāo)的(de)标的(de)，而选(xuǎn)择正股经营效(xiào)益良好、估值(zhí)合理且随市场(chǎng)天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思下(xià)跌估值出(chū)现压缩的标的。并密切关注可转债市场(chǎng)风格变化(huà)，及时调(diào)整配(pèi)置比(bǐ)例和结(jié)构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也(yě)应当(dāng)跟上形势变化。目前关(guān)于可转(zhuǎn)债的退市处理还(hái)有(yǒu)不少空白(bái)和盲点，监(jiān)管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确(què)预期。比如(rú)，可进(jìn)一步明确可转债在退市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是(shì)否(fǒu)还拥(yōng)有转股功能等(děng)。同(tóng)时(shí)，应(yīng)加强对可转(zhuǎn)债的风险防(fáng)控，强化(huà)发行前的信(xìn)用评级，对于信用资质较弱的(de)公(gōng)司，可考(kǎo)虑提高担(dān)保资产与(yǔ)回(huí)售(shòu)条款等(děng)相(xiāng)关要求(qiú)，适当提升准入(rù)门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将迎来全方(fāng)位(wèi)、根本(běn)性(xìng)的变化(huà)。过去(qù)一些“无脑(nǎo)买入”“跟(gēn)风(fēng)买入”的(de)简单套路行不通了，一些规则制度上的短板不能视而不(bù)见了。各市场参(cān)与主体(tǐ)还需顺时(shí)应势，调整(zhěng)包括可转债在内的(de)投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市场健康(kāng)稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思