5月23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医药、科(kē)伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃(wò)森生物(wù)、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药(yào)板块今(jīn)年以来持(chí)续处(chù)于低位水平，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日(rì)，医药生物(wù)行(xíng)业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处于历史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐(zhú)渐熄火后，医药(yào)板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在(zài)后疫情时代，医药(yào)板块是(shì)否(fǒu)还有新(xīn)的业绩驱动(dòng)因(yīn)素？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药(yào)行业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第一季度的影响将(jiāng)会(huì)逐步消退，医(yī)药行业的(de)基(jī)本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药除(chú)外）营收同(tón行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的g)比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季度(dù)，医药板块(kuài)（创新药(yào)除外(wài)）存在一定的估值(zhí)修复，市盈(yíng)率(lǜ)（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新(xīn)药板块(kuài)的(de)营(yíng)收与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发(fā)总支(zhī)出(chū)的增速达到了+15.25％，研发(fā)支(zhī)出(chū)占(zhàn)收入的(de)比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降(jiàng)了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍(bèi)恢(huī)复到了2023第一季(jì)度的(de)15.45倍。

　　从医药(yào)行业的(de)经营(yíng)数据来看(kàn)，除去(qù)创新(xīn)药和疫情受益细(xì)分(fēn)领域，医药板(bǎn)块中(zhōng)具有较好(hǎo)成(chéng)长能力的低估值(zhí)板块有原(yuán)料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企(qǐ)业(yè)的产品销售前景，国内市场仍未达到预(yù)期，原因在(zài)于近(jìn)几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支出并(bìng)未增加太多，增速中(zhōng)的增(zēng)量大部分(fēn)都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也(yě)是为(wèi)什么，国内的(de)医疗(liáo)行业，增长速度并不(bù)快。首先，结(jié)构性的分化是非常(cháng)明显的，传统药企必须要给(gěi)创新(xīn)留(liú)出(chū)空间，比(bǐ)如在过去的三年(nián)中，港股创新药企的年化营收增(zēng)速(sù)高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要实现高速发展，必(bì)须要(yào)双(shuāng)管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基(jī)建(jiàn)仍是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，医药板块中有刚性需求的新基建板块(kuài)或是最具有确定(dìng)性的领域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医药投资的胜负(fù)手。

　　我国继续推(tuī)进(jìn)优质(zhì)医疗资源扩(kuò)容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基(jī)建再(zài)获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开新闻发布(bù)会，重点介(jiè)绍优质医(yī)疗资源(yuán)下移、区域平衡(héng)布(bù)局(jú)。县(xiàn)医院作为县级(jí)医疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接着城乡卫生服务(wù)体系。长(zhǎng)期(qī)以来，国家卫(wèi)生健康委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优(yōu)质医疗资源下移，不断(duàn)提(tí)高县级(jí)医院的综合实(shí)力。

　　今(jīn)后，继(jì)续推进人才(cái)、技术、管理的下移，通过(guò)城市(shì)三级医(yī)院(yuàn)的对口支援，托管，建(jiàn)立医(yī)联体，远程医疗(liáo)等多种形(xíng)式，满足(zú)县(xiàn)域居民的基本(běn)医疗卫(wèi)生需(xū)求(qiú)，为普通疾(jí)病在市县范围(wéi)内解决奠(diàn)定(dìng)坚(jiān)实的基(jī)础(chǔ)。

　　会议(yì)同(tóng)时指出，在(zài)接下来的(de)工作中，将继续(xù)推进临(lín)床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按照“搭平台(tái)，建(jiàn)载(zài)体(tǐ)，促(cù)融合(hé)”的思路(lù)，重点加强群众需求较大的心血(xuè)管(guǎn)外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设(shè)，补齐资源(yuán)短板，完(wán)成预(yù)期的建设(shè)任(rèn)务。随着具体政策的(de)出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发(fā)现与医疗成像(xiàng)器(qì)材、生命信息设备和心血管耗材相(xiāng)关的板块将会有较大的发(fā)展空间。其中(zhōng)的个股有：联(lián)影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医(yī)疗、心(xīn)脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械(xiè)市场持(chí)续扩张(zhāng)。随着国家继(jì)续支持优质(zhì)医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生(shēng)资(zī)源(yuán)的分布将会得到优化，促进更多优质的(de)医疗资源(yuán)向(xiàng)下(xià)扩容，释放更(gèng)多中、基层医疗(liáo)机(jī)构的采购需求。

　　在国(guó)家“十(shí)四五(wǔ)”规(guī)划中提出要加强医疗(liáo)卫(wèi)生领域的(de)基础设(shè)施(shī)建设的背景下，预(yù)计医(yī)疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市场的快速(sù)发展。在政策推动下(xià)，国产品牌有望凭(píng)借高(gāo)性(xìng)价比的(de)优势(shì)加速进入医院，长期而言，随着多项政策支持的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步(bù)加速，相关大型(xíng)医疗器(qì)械(xiè)的龙(lóng)头(tóu)厂商行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的将(jiāng)会抓住放(fàng)量的机会，实现快(kuài)速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高(gāo)端医疗设备的龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这(zhè)些企(qǐ)业具有较(jiào)好的产(chǎn)品(pǐn)性能、较好的(de)渠(qú)道和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的