在股(gǔ)市高(gāo)点成(chéng)立的主动(dòng)权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司(sī)发布公告(gào)称，根据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期(qī)最(zuì)后一个开放谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时(shí)发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热(rè)时(shí)容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权(quán)益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期，近一年(nián)新成立的(de)定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资者的(de)投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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