昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增(zēng)加小舞去掉所有衣服是什么样子的(jiā)未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边小舞去掉所有衣服是什么样子的市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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