金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDE俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大A协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商协会(huì)正在(zài)研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)交(jiāo)易及时(shí)纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安(ān)排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机(jī)构应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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