5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自(zì)身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了(le)中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定(dìng)的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调(diào)的概率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银行地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码跟随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行的(de)对(duì)公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的(de)协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码strong>对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行(xíng)盈利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预(yù)期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下(xi地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码à)降(jiàng)，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。