近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗de)进(jìn)口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家统计(jì)局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅(fú)回(huí)落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)好转，抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗钢厂整体盈利(lì)情抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗况一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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