5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额河北属于南方还是北方 河北属于北方吗合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高，并(b河北属于南方还是北方 河北属于北方吗ìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场。

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