随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，本季(jì)度基(jī)金主要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对(duì)收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价值质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路带动下的部(bù)分(fēn)细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资(zī)产(chǎn)的(de)估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是(shì)国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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