昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量(liàng退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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