尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年(nián)初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为(wèi)，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动(dòng)是计(jì)算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏(xià)认为按(àn)照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东(dōng)北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精密等(děng)。

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