在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的(de)基金合(hé)同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金(jīn)的(de)基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价(jià)研(yán)究中心(xīn)高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对(duì)基金集(jí)中侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市(shì)场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开放的(de)定期(qī)开放(fàng侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内(nèi)基金业(yè)绩(jì)表现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常(cháng)有限，且(qiě)短(duǎn)期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长(zhǎng)期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可(kě)能打击(jī)投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要避免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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