5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募(mù)景林资(zī)产递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的(de)在总(zǒng)市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

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　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力(lì)等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育(y3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人ù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业(yè)务成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增(zēng)长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的(de)安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

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　　此前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录(lù)，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压(yā)降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬(xún)票据已经(jīng)快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估(gū)，今(jīn)年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资(zī)信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场上大(dà)热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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