财联(lián)社5月8日讯（记者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开花了！不仅仅是中(zhōng)国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停(tíng)，而上一次(cì)涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行(xíng)更(gèng)是盘(pán)中(zhōng)刷新历(lì)史(shǐ)最高。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为(wèi)两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外(wài)一份则是沪市金融(róng)业主题座谈会，其(qí)中(zhōng)“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”成(chéng)为重要(yào)议题。

　　中特估成为了(le)市场较长一段时期的(de)热门词(cí)，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重低配和低(dī)估。说到A股(gǔ)的低估值、高分红，银(yín)行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批的(de)央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会议(yì)通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添(tiān)油(yóu)加(jiā)醋。一则(zé)无头无尾的所(suǒ)谓(wèi)指导意(yì)见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却(què)获得(dé)极(jí)大的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏预期(qī)之下，中特估银行概念获得(dé)资(zī)金的青睐。有(yǒu)了多(duō)重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块走强往往(wǎng)预示(shì)着行情的结束，这一次历(lì)史是(shì)否会重演呢(ne)？多位受访(fǎng)人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效(xiào)，当前市(shì)场(chǎng)，银行板块是作为“国(guó)资含量(liàng)”比较(jiào)高的(de)板块行进，从(cóng)去(qù)年底(dǐ)开始监(jiān)管开始提出中特估后有比较(jiào)不(bù)错(cuò)的(de)表现(xiàn)，中特估(gū)有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银(yín)行为(wèi)首的大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国(guó)银行、中信银行、西安银行(xíng)涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商银(yín)行、浙(zhè)商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股(gǔ)超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市(shì)is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行(xíng)板(bǎn)块大涨早已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个(gè)交(jiāo)易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持(chí)续(xù)爆发(fā)，券商指数(shù)收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国(guó)银河(hé)领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比如(rú)，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看(kàn)，以规模最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日收(shōu)盘(pán)价(jià)创一年(nián)新高，全说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大(dà)涨，市(shì)场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的那(nà)些低(dī)增速的(de)企业(yè)，现(xiàn)在反而(ér)显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高(gāo)分红、深(shēn)度价(jià)值的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快速(sù)上(shàng)涨，是其在估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回报(bào)率预期下(xià)行、中特(tè)估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行股等(děng)来(lái)了久违的上(shàng)涨，截(jié)至5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银行中说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行(xíng)涨幅(fú)近40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超过(guò)32％，民(mín)生、邮(yóu)储(chǔ)、农行、交行(xíng)、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同(tóng)样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。中国银行龙(lóng)虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪(hù)股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都(dōu)是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具体而(ér)言(yán)，在估值(zhí)上，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商银行(xíng)，其余银(yín)行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估值(zhí)修复中(zhōng)，有市场(chǎng)人(rén)士(shì)指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)字(zì)头银(yín)行目标价估(gū)值最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产(chǎn)质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济容忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳定的(de)高分红(hóng)和高股息(xī)是银行股(gǔ)相(xiāng)对(duì)于其他主题板块更强(qiáng)的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行近五年分红率基(jī)本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合(hé)价值(zhí)投(tóu)资(zī)和长期投资需要(yào)。近年来国(guó)有(yǒu)大行(xíng)股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其(qí)确定(dìng)的股息收入和较高的安全边际可(kě)以为投资者提(tí)供不错(cuò)的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的银(yín)行板块是高股息(xī)策(cè)略的(de)理想增(zēng)配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低(dī)点(diǎn)。随着大(dà)行重(zhòng)定价的压力过去以及二三(sān)季度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投(tóu)资(zī)部基金经理余展昌也指出(chū)，与海外银行对比，在中特(tè)估(gū)背景(jǐng)下的国内银(yín)行仍然具有较(jiào)好的投资机会。以(yǐ)国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行(xíng)的(de)PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大(dà)部分的(de)银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的商誉(yù)，国内银行的估值水平是(shì)偏低的，本(běn)身就有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)大的(de)修(xiū)复(fù)空间。此外(wà说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？i)，他还指出，国企改革有望使得这些问题得到改善，从(cóng)而提高银(yín)行的利润增速，持(chí)续修(xiū)复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银(yín)行等大金(jīn)融板(bǎn)块的(de)走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市场人(rén)士认为，站在中特(tè)估背景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简单做出市场行情(qíng)结(jié)束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过(guò)去被当成行(xíng)情(qíng)结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背后(hòu)通常潜意识映射包括(kuò)不限于(yú)大金(jīn)融爆发往(wǎng)往代表市场没有(yǒu)别的方向、市场进入避险状(zhuàng)态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现(xiàn)并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强(qiáng)，比(bǐ)如(rú)银行板块(kuài)近期大(dà)幅放量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为(wèi)大市(shì)值(zhí)的板块，这一(yī)成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交(jiāo)量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不是(shì)单(dān)一(yī)的，放(fàng)眼全市(shì)场，部分港口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能单(dān)一地以过去大金融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易(yì)结构容易(yì)被表征(zhēng)为市场(chǎng)波(bō)动的前奏(zòu)，但市(shì)场变量影响较多、今年行情(qíng)结构差异巨大(dà)，建议(yì)不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？