5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存(cún)款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译n)应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期(qī)存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的(de)票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息(xī)差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译