财联社(shè)5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨停，就在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也(yě)迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分(fēn)别是13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)将大(dà)涨归因为两份会议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会即将举办；另外一份(fèn)则(zé)是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务(wù)中国式现代化(huà)中促进金融业(yè)估值提(tí)升和高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗)”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较长(zhǎng)一(yī)段时期的热(rè)门词，尽管披上了主题(tí)、政策(cè)等色(sè)彩，底层逻(luó)辑是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放(fàng)大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的(de)推波助澜(lán)，“小作文”又来添油(yóu)加醋(cù)。一(yī)则无(wú)头无(wú)尾(wěi)的所(suǒ)谓(wèi)指导(dǎo)意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的(de)加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据以往经(jīng)验，大(dà)金融板块走(zǒu)强往(wǎng)往预示着行情的结束，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一(yī)衡(héng)量逻辑(jí)可(kě)能(néng)不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作(zuò)为(wèi)“国(guó)资含量”比较高的板块行进，从去年(nián)底开始监(jiān)管开始提(tí)出中(zhōng)特估后(hòu)有比较不(bù)错的表现，中特(tè)估有(yǒu)望持续为投资(zī)者带来(lái)除稳定股息收益(yì)外(wài)的(de)收益。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大金融(róng)爆发(fā)乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗ng>

　　5月(yuè)8日，银行(xíng)满屏大涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信银(yín)行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农业银(yín)行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其(qí)实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银(yín)行板块大(dà)涨早已(yǐ)启动，银行(xíng)指数（中信(xìn)）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续(xù)爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中(zhōng)一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗p>

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场(chǎng)内10只中证银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模最大(dà)的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一(yī)年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来看(kàn)不起的(de)那(nà)些(xiē)低增速的企业，现在反而显得(dé)难能可贵，因此(cǐ)被忽略高(gāo)分红、深(shēn)度(dù)价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配(pèi)、基(jī)本面预期极度悲观等背景下，配合当前经(jīng)济(jì)弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中特(tè)估政策(cè)背(bèi)景下(xià)的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量齐(qí)升，背后(hòu)仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来了(le)久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行(xíng)中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高(gāo)。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪(hù)股通累计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预期极度(dù)悲观都是(shì)银行股上涨的(de)逻(luó)辑所在。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态(tài)。在这一(yī)轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目标价估值最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质(zhì)量(liàng)、让利实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的(de)高分(fēn)红(hóng)和高股息是银(yín)行股相对于其他主题板块更强的优势(shì)，据(jù)财通证券研报，国有大(dà)行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符合(hé)价值投资(zī)和长期(qī)投(tóu)资(zī)需要。近年来国有大(dà)行股息率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表示，高股息策略以其确定的股息收入(rù)和较高的安全边际可以为投资者提供不错的收(shōu)益。而基本面(miàn)稳(wěn)健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于(yú)历史(shǐ)低位(wèi)的银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是高股(gǔ)息策(cè)略的理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一季度(dù)是业(yè)绩(jì)低(dī)点。随(suí)着大(dà)行重(zhòng)定(dìng)价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的(de)到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品投资部(bù)基金经理余(yú)展昌也指出(chū)，与海外(wài)银(yín)行对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下的国(guó)内银行(xíng)仍然具(jù)有较好的投资机会(huì)。以(yǐ)国(guó)有大行(xíng)为例，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的银(yín)行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估(gū)值(zhí)水平是偏低的，本(běn)身就(jiù)有比较大(dà)的修复空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革有(yǒu)望使得这些(xiē)问题得到改善(shàn)，从而提高银行的利(lì)润增速，持续修复估(gū)值。

　　银行是(shì)否(fǒu)意味着行情的(de)结(jié)束？

　　随着(zhe)证券、银行等(děng)大金融(róng)板块的走强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落(luò)。对此，市场人士(shì)认为，站在中特估背景(jǐng)下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情(qíng)结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融(róng)板块过去被(bèi)当成行情结束的指标，其(qí)背(bèi)后通常潜意识(shí)映射包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没有别的(de)方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸(xī)血”严重等。但从(cóng)当(dāng)前的金融股走(zǒu)强来看，市场表(biǎo)现并不(bù)存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银(yín)行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量约(yuē)为600亿(yì)，作为大市值的(de)板块(kuài)，这(zhè)一成(chéng)交量(liàng)与甚(shèn)至部分中小市(shì)值(zhí)板块(kuài)成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板(bǎn)块本(běn)次表现也(yě)不是单一(yī)的(de)，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因(yīn)此不(bù)能单一(yī)地以过去大金融上(shàng)涨作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极(jí)端的交易结(jié)构容易(yì)被表(biǎo)征为市(shì)场波(bō)动的前奏，但市场变(biàn)量影响较多(duō)、今年行情结构差异(yì)巨(jù)大，建(jiàn)议(yì)不要单一映射(shè)分(fēn)析。