在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局和(hé)发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申(shēn)请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集紫菜是不是海鲜中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放(fàng)式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言(yán)，权益市(shì)场高(gāo)点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点入(rù)市(shì)就容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益(yì)导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权益(yì)市(shì)场(chǎ紫菜是不是海鲜ng)的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同(tóng)投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差(chà)距(jù)较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是(shì)要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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