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1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包(bāo)括(kuò)能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值仍处于(yú)历(lì)史平均水(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTshuǐ)平附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策(cè)持续(xù)支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修复的(de)重(zhòng)要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在即(jí)的第三届“一带一路(lù)”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济(jì)上升为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动(dòng)能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原(yuán)材料(liào)高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商等之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行业调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速(sù)公路及铁路板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家(jiā)公司发布(bù)股东回(huí)报计(jì)划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红(hóng)水平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带(dài)来(lái)确定性的(de)高(gāo)股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社(shè)融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较(jiào)大。